最近一個(gè)多月，在香港居住的王林（化名）又開始了“螞蟻搬家”式的挪騰資金。之所以說“又”，是因?yàn)榍皫啄?，王林曾忙著反向挪騰，港幣工資一到手就立刻換成人民幣，拿到內(nèi)地投資高收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品?，F(xiàn)在，王林則忙著把人民幣資金挪騰回港，換成港幣或美元。

 

　　“人民幣雖然說不會大幅貶值，但是現(xiàn)在內(nèi)地定存（一年期）利率已經(jīng)降到1.5%左右，理財(cái)產(chǎn)品的收益也在下降，那點(diǎn)收益根本沒法抵消人民幣的貶值。”王林認(rèn)為。

 

　　11月初開始，人民幣對美元匯價(jià)持續(xù)下跌。截至17日13時(shí)26分，人民幣對美元報(bào)6.4813，較前一日收市跌80個(gè)基點(diǎn)。人民幣中間價(jià)17日報(bào)6.4757，大跌131基點(diǎn)，是連續(xù)第九天下降。當(dāng)天，美聯(lián)儲在經(jīng)過兩天的貨幣政策例會后，宣布了歷史性的加息決定，將美國推入利率正?；能壍?。

 

　　這些市場變動，確實(shí)讓個(gè)人投資者更容易接受“人民幣將繼續(xù)貶值”的論調(diào)，但問題是，把所有人民幣資產(chǎn)都換回港元或美元，這樣的做法真的明智嗎?

 

　　央行網(wǎng)站近日刊文指出，人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）后，境外主體持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將逐步擴(kuò)大，市場觀察人民幣匯率的一個(gè)新邏輯正逐步建立。中國外匯儲備充裕、財(cái)政狀況良好、金融體系穩(wěn)健。從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 

　　換成港元做什么?

 

　　今年8月，人民幣匯改給市場帶來突變時(shí)，像王林一樣忙著挪騰人民幣資金的香港人不在少數(shù)，有些甚至不惜提前中斷在香港銀行的人民幣定期存款，寧愿向銀行支付罰款，也要先把人民幣資金換回港幣。

 

　　如今，美聯(lián)儲加息“靴子”落地，“王林們”有了更多把手上的人民幣資金換成港幣或美元的理由。

 

　　“至少可以保值。”同樣在香港工作的李楠（化名）向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，他在美聯(lián)儲宣布加息前，已將大部分人民幣資金換回港幣。

 

　　香港金管局的大數(shù)據(jù)顯示，今年8~10月，香港的人民幣存款金額持續(xù)下降。8月，人民幣存款減少1.5%至9790億元；9月和10月，人民幣存款分別減少8.5%和4.6%；至10月底時(shí)，人民幣存款規(guī)模已經(jīng)縮減到8543億元。與之相對應(yīng)的是，港幣存款在10月上漲0.6%。

 

　　然而，在香港的聯(lián)系匯率制下，存款在過去7年里從來都是不劃算的買賣，因?yàn)楦S美聯(lián)儲的政策，港幣存款的利率低到可以忽略不計(jì)。以匯豐銀行為例，低于5000港元的存款，利率為0；1萬~99.9萬港元的存款，一年期利息為0.15%；存款金額增加到100萬港元以上，一年期存款利息才增加到0.2%。

 

　　“換成港幣是沒有利息收入了，不過現(xiàn)在還是保值比較重要。”李楠對本報(bào)記者表示，他暫時(shí)還沒發(fā)現(xiàn)合適的投資機(jī)會，“可能等等看香港加息之后有什么變化”。

 

　　美聯(lián)儲宣布加息后，香港金管局17日上午也宣布將基本利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，為香港7年來首次調(diào)整利率，但基本利率上調(diào)是否必然帶動存貸利率上升，仍有不確定性。

 

　　香港金管局總裁陳德霖17日解釋稱，香港銀行的存款和貸款利率會因銀行間同業(yè)拆息變化而作出調(diào)整，銀行間同業(yè)拆息是一個(gè)重要因素，但并不是唯一影響因素。

 

　　“現(xiàn)在銀行間流動性充裕的情況下，三個(gè)月HIBOR（香港銀行同行業(yè)拆借利率）基準(zhǔn)利率可能會保持在低位。短期內(nèi)，港元利率的升幅可能比美元更小。”法國興業(yè)銀行(16.39, 0.21, 1.30%)亞洲（除日本外）利率策略主管張淑嫻對本報(bào)記者表示。

 

　　投資美元產(chǎn)品未必劃算

 

　　如果說換成港幣是為了能保值，那搶購美元就根本沒必要了。

 

　　近期，內(nèi)地投資者陳方（化名）認(rèn)為國際石油下跌、美元上漲，且美元即將進(jìn)入加息通道，于是把A股里的幾萬元人民幣都換成了美元?？扇绾瓮顿Y這筆美元，讓他犯了難。

 

　　目前，普通投資者只有美元存款、美元理財(cái)、QD基金產(chǎn)品以及B股投資四種投資渠道，其中美元存款最簡單，不過，當(dāng)前一年期美元定存利率僅為0.8％左右；QD渠道收益雖然最高，但門檻高、操作麻煩；而B股市場早已處于邊緣地帶。

 

　　據(jù)新華社報(bào)道，有內(nèi)地投資者選擇了一年期非保本浮動式美元理財(cái)，預(yù)期年化收益率2.7%。按照現(xiàn)有人民幣波動幅度，人民幣對美元匯率一年貶值4%，扣除掉手續(xù)費(fèi)后，該投資者最終收益率最多可達(dá)6.6%，高于目前普遍年收益5%左右的人民幣理財(cái)。當(dāng)然，這是理論上的測算收益。

 

　　民生證券研究院宏觀研究員朱振鑫在接受媒體采訪時(shí)介紹，市場上可購買的美元計(jì)價(jià)理財(cái)產(chǎn)品非常有限，購買前需提前與銀行確認(rèn)是否有可購買份額；其次是門檻較高，部分理財(cái)產(chǎn)品因風(fēng)險(xiǎn)較大，需要客戶有足夠的外匯產(chǎn)品購買經(jīng)驗(yàn)才可申購。對大部分投資者來說，如果最終只能選擇美元定存，就并不合算。

 

　　人民幣+港幣“雙核配置”

 

　　與王林一樣，陳興（化名）最近也忙著從內(nèi)地把資金挪回香港，但他卻有不同的考慮。在香港工作的陳興，前兩年在深圳買了一套房，雙城生活的他，對于人民幣貶值這個(gè)話題并不像王林的反應(yīng)那么激烈。

 

　　“最近香港的人民幣存款利率很吸引人，比內(nèi)地要高出不少，所以挪點(diǎn)過來存香港。人民幣匯率下跌，還是一時(shí)的調(diào)整。”陳興表示。

 

　　臨近年末，由于結(jié)算需求大增，而香港市場上人民幣流動性偏緊，香港的銀行都忙著上調(diào)人民幣定存利率。例如，中銀香港最近把2萬元或以上的3個(gè)月和6個(gè)月存款利率提高至3.6%;永隆銀行則將10萬元及以上的1個(gè)月和2個(gè)月期存款利率提高至3.5%。

 

 

　　與陳興類似，仍然看好人民幣投資的人也不在少數(shù)。國家財(cái)政部12月在香港發(fā)售總值20億元人民幣的零售國債，認(rèn)購火熱程度遠(yuǎn)超預(yù)期，多家銀行的認(rèn)購額與數(shù)量均大幅超過去年。

 

　　“現(xiàn)在很少有無風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)能達(dá)到3.45%，港股的表現(xiàn)又不好，還是想要拿出部分資金做些簡單的投資。”參加認(rèn)購的張文（化名）表示。

 

　　是港幣存款利率20多倍的人民幣投資，看似誘人，但回報(bào)是否會因人民幣貶值而被侵蝕？這還取決于美聯(lián)儲加息后，人民幣未來的走向。

 

　　“中國有充裕的外匯儲備，資本賬戶也處于有管理的開放階段，與其他新興國家相比，受到美聯(lián)儲加息的影響較小。”彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，美聯(lián)儲加息對于人民幣匯率的影響也有限，央行有能力穩(wěn)定匯率。

 

　　渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也表示，中國外貿(mào)順差龐大，人民幣不存在長期貶值的基礎(chǔ)。