臨近年底，各種資金開(kāi)始回流，投資理財(cái)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件再度抬頭。近日，信托、P2P風(fēng)險(xiǎn)事件再度出現(xiàn)，給投資人帶來(lái)了較大的擔(dān)憂。專家分析指出，在經(jīng)濟(jì)放緩階段，投資人理財(cái)也要多了解產(chǎn)品所投行業(yè)，盡量避開(kāi)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，同時(shí)要選擇風(fēng)控能力較強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)品。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)1

 

　　年底P2P風(fēng)險(xiǎn)抬頭

 

　　近日，廣州又一本土平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難。上周，有365金融投資人爆料稱，該平臺(tái)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月無(wú)法提現(xiàn)，并稱該平臺(tái)法人代表已失聯(lián)。有業(yè)內(nèi)消息稱，365金融待收金額6000多萬(wàn)元。記者在365金融官網(wǎng)看到，目前所有投標(biāo)通道已經(jīng)關(guān)閉，其業(yè)務(wù)中，基本以二手車(chē)貸和二手房抵押貸款為主。

 

　　但從平臺(tái)公開(kāi)信息仍然可以看到，該平臺(tái)預(yù)期年化收益率在15%-22%之間。另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士了解，該平臺(tái)車(chē)貸業(yè)務(wù)最高峰的月息為3-5分，相當(dāng)于年化利率36%-60%。而給出的理財(cái)投資收益率也一度高達(dá)36%。

 

　　如此的高收益率，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題，平臺(tái)很容易出事。對(duì)于365金融出現(xiàn)提現(xiàn)困難，業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，主要原因是貸款項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題。

 

　　事實(shí)上，進(jìn)入年底，P2P風(fēng)險(xiǎn)再度開(kāi)始抬頭。根據(jù)網(wǎng)貸之家、盈燦咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2015年廣東省問(wèn)題平臺(tái)走勢(shì)來(lái)看，6月、7月問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量最多，8月、9月數(shù)量出現(xiàn)明顯下降，而10月問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量達(dá)到12家，最近幾個(gè)月以來(lái)首次超過(guò)山東省(10家)在全國(guó)各省市問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量排名第一位，廣東省10月12家問(wèn)題平臺(tái)中，有8家問(wèn)題平臺(tái)類(lèi)型為跑路。

 

　　在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的背景下，目前投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也上升。渣打中國(guó)財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉表示，自從股市7月份大幅回調(diào)以后，客戶開(kāi)始明白什么叫風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整以后的回報(bào)。“過(guò)去客戶很看重產(chǎn)品預(yù)期收益，很看重過(guò)去產(chǎn)品的表現(xiàn)，但現(xiàn)在投資人更理性一些，會(huì)更關(guān)注未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定性。”梁大偉表示。

 

　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)還顯示，截至10月底，廣東省網(wǎng)貸平臺(tái)貸款余額為740.17億元，環(huán)比9月上升了6.58%，增速出現(xiàn)放緩。雖然P2P平臺(tái)總投資額仍然在上升，但是開(kāi)始出現(xiàn)資金集中在大平臺(tái)的現(xiàn)象。網(wǎng)貸之家分析指出，由于大平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小，更受“小白”投資人的青睞，所以成交量出現(xiàn)上升主要以大平臺(tái)為主。眾多以高息吸引投資人的小平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大。10月份多發(fā)的跑路事件再次給眾多投資人敲響了風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)2

 

　　華鑫信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問(wèn)題

 

　　除了P2P，信托產(chǎn)品兌付問(wèn)題最近又再度出現(xiàn)。近日，由華鑫信托法起并主動(dòng)管理的“華鑫信托融鑫源4號(hào)能源投資集合（查詢信托產(chǎn)品）”出現(xiàn)兌付問(wèn)題。該信托計(jì)劃在2013年8月6日成立，原應(yīng)于2015年8月6日到期，因融資方無(wú)法正常還本付息，信托計(jì)劃被延期三個(gè)月至11月6日到期。當(dāng)時(shí)，信托公司提出將延期期限內(nèi)投資人收益率由8.2%/年提高至10.2%/年。但11月6日，由于融資方經(jīng)營(yíng)困難，該項(xiàng)目再度不能按期兌付，導(dǎo)致信托產(chǎn)品出現(xiàn)了兌付危機(jī)。

 

　　日前，該信托計(jì)劃代銷(xiāo)銀行廣發(fā)銀行發(fā)布公告強(qiáng)調(diào)，廣發(fā)銀行是該產(chǎn)品的代銷(xiāo)渠道之一，銷(xiāo)售過(guò)程合規(guī)。廣發(fā)銀行表示，作為產(chǎn)品代銷(xiāo)方，該行銷(xiāo)售客戶經(jīng)理均為符合資質(zhì)的營(yíng)銷(xiāo)人員，銷(xiāo)售過(guò)程合法合規(guī)。“我們獲知該信托產(chǎn)品不能如期兌付后，迅速成立了緊急處理小組，積極督促華鑫信托履行主動(dòng)管理的職責(zé)，敦促采取更有力措施對(duì)融資方進(jìn)行催收。”但華鑫信托遲遲沒(méi)有公開(kāi)回應(yīng)如何處理此次兌付問(wèn)題。

 

　　據(jù)了解，該信托項(xiàng)目的融資方為寧夏寶塔能源化工有限公司，為寶塔石化集團(tuán)旗下子公司，業(yè)務(wù)涵蓋了石油化工供產(chǎn)銷(xiāo)運(yùn)一體，包括油品采購(gòu)、煉油化工、儲(chǔ)運(yùn)批發(fā)、加油站經(jīng)營(yíng)等。截至2012年10月，該企業(yè)資產(chǎn)總額為103.99億元，負(fù)債率為66.09%。寶塔石化集團(tuán)旗下共有29家子公司，是上市公司寶塔石業(yè)的最大股東。據(jù)悉，因?qū)毸?shí)業(yè)與施工方發(fā)生工程款糾紛，法院已凍結(jié)其銀行賬戶資金837.9萬(wàn)元，之后，又凍結(jié)了寶塔石化持有該公司的1.99億股。除了寶塔實(shí)業(yè)，寶塔石化集團(tuán)及其他子公司，也多次陷入債務(wù)糾紛。

 

　　據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，目前，與寧夏寶塔能源化工有限公司相關(guān)的、正在運(yùn)行中的產(chǎn)品共有三只。都屬于非保本、自主管理型信托，并由寶塔石化集團(tuán)作為連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

 

　　事實(shí)上，除了上述項(xiàng)目?jī)陡讹L(fēng)險(xiǎn)，還有不少信托的政信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所升高。近日，有消息稱中江信托暫停了債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)自主管理類(lèi)政信合作業(yè)務(wù)，暫停的區(qū)域包括內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、新疆、寧夏、甘肅、青海8省(自治區(qū))及一般公共預(yù)算收入低于5億元的貴州地區(qū)等債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)。

 

　　中江信托解釋稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，部分地方政府財(cái)力緊張，已有內(nèi)蒙古等地區(qū)政府出現(xiàn)違約，暫停部分業(yè)務(wù)，目的在于有效控制風(fēng)險(xiǎn)。用益信托還分析指出，對(duì)于過(guò)往比例較高的房地產(chǎn)信托，目前不少信托公司仍然態(tài)度謹(jǐn)慎，監(jiān)管部門(mén)也對(duì)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了多次口頭指導(dǎo)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)3

 

　　不良資產(chǎn)壓力持續(xù)上升

 

　　的確，今年下半年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，資管金融機(jī)構(gòu)面臨的除了資產(chǎn)荒，還有不良風(fēng)險(xiǎn)。最近銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度我國(guó)銀行業(yè)不良率為1.59%，較上季末上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。這已經(jīng)是商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)第9個(gè)季度上升。數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額11863億元，較上季末增加944億元。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍總體可控。

 

　　從上市銀行三季報(bào)來(lái)看，農(nóng)業(yè)銀行的不良率已經(jīng)達(dá)到了2.02%，其他上市股份制銀行不良率在1.3%-1.6%之間。

 

　　而記者調(diào)研的過(guò)程中了解到，今年下半年，不少股份制銀行已經(jīng)暫停了純信用貸款發(fā)放。在中山，某股份制銀行中山分行小微企業(yè)部總經(jīng)理告訴南方日?qǐng)?bào)記者，感覺(jué)今年以來(lái)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是近幾年以來(lái)最差的，在中山不少企業(yè)都表示生意難做。而基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，該行企業(yè)已經(jīng)不向企業(yè)發(fā)放純信用貸款，而要求有一定的抵押物和擔(dān)保手段。“不止我們一家，實(shí)際上很多銀行都開(kāi)始這樣做了。”

 

　　銀行尚有嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)，有充足的撥備和風(fēng)險(xiǎn)覆蓋，即便不良上升，也有較強(qiáng)的資金實(shí)力核銷(xiāo)不良。而對(duì)于大部分P2P平臺(tái)而言，風(fēng)控能力成為一個(gè)難以忽視的問(wèn)題。網(wǎng)貸利率一般較高，對(duì)企業(yè)而言壓力更大。一旦資金鏈出問(wèn)題，企業(yè)很容易無(wú)力償還形成壞賬，尤其信用貸款類(lèi)平臺(tái)。即便部分有抵押，也容易因?yàn)槔碡?cái)資金無(wú)法滾動(dòng)跟上，而導(dǎo)致資金鏈斷裂。事實(shí)上，由于好的高收益項(xiàng)目越來(lái)越少，不少大平臺(tái)發(fā)標(biāo)的速度已經(jīng)減緩了很多，而對(duì)于小平臺(tái)而言，好的標(biāo)的就更加難找。

 

　　不過(guò)投資人也不必過(guò)于擔(dān)心。廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春分析認(rèn)為，從目前掌握數(shù)據(jù)來(lái)看，今年P(guān)2P平臺(tái)總體的情況還比較好。“今年上半年股市好，很多投資人將資金從平臺(tái)轉(zhuǎn)到P2P去，導(dǎo)致大批平臺(tái)倒閉。到了下半年，股市低迷，錢(qián)從股市回到P2P平臺(tái)，目前投資人還比較活躍，總體上平臺(tái)的資金流情況尚好。預(yù)計(jì)今年年底的P2P倒閉潮會(huì)比今年上半年減緩。”

 

　　但朱明春也認(rèn)為，到了年底，的確會(huì)有平臺(tái)在行業(yè)調(diào)整過(guò)程當(dāng)中出局。“行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)還是跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑情況相關(guān)的，主要是體現(xiàn)在平臺(tái)的壞賬上。對(duì)于壞賬，現(xiàn)在的平臺(tái)一般采取墊付模式，但這樣做會(huì)形成比較大的資金窟窿。”此外，朱明春還表示，有項(xiàng)目不能還款，需要展期或者資產(chǎn)拍賣(mài)，都需要有續(xù)投資金來(lái)穩(wěn)步過(guò)渡，所以如果投資人不續(xù)投，也會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)4

 

　　警惕部分企業(yè)逾期風(fēng)險(xiǎn)

 

　　目前經(jīng)濟(jì)增速放緩也將影響年底各類(lèi)型投資的安全。央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月社會(huì)融資規(guī)模和新增貸款大幅減少并雙雙創(chuàng)下去年7月份以來(lái)新低，除貸款外的社會(huì)融資規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，居民戶中長(zhǎng)期貸款報(bào)1998億元，為今年4月份以來(lái)最低，顯示地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖的后勁不足，企業(yè)戶中長(zhǎng)期貸款報(bào)1519億元，不足9月數(shù)據(jù)的一半，企業(yè)投資擴(kuò)張的意愿低迷。

 

　　“金融數(shù)據(jù)更多的還是反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)羸弱有效需求不足，以及面臨壞賬壓力下銀行對(duì)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)提高。”招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮表示。

 

　　值得注意的是，過(guò)往信托等理財(cái)項(xiàng)目所偏好的房地產(chǎn)投資持續(xù)降溫。數(shù)據(jù)顯示，投資中的房地產(chǎn)增幅回落至2%，逼近2009年1月的歷史低點(diǎn)1%，新屋開(kāi)工面積為-13.9%，跌幅在短暫收窄后又有所擴(kuò)大，地產(chǎn)銷(xiāo)售端的好轉(zhuǎn)遲遲不能傳導(dǎo)到投資端。“預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資下滑的局面難以改觀。”劉東亮分析指出。

 

　　與此同時(shí)，制造業(yè)與基建投資表現(xiàn)亦不佳。在投資下滑之際，基建投資未能跟上，無(wú)法對(duì)沖其他板塊的減少，而制造業(yè)投資仍然偏高，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩局面難以化解。與房地產(chǎn)相關(guān)的家電、家具、裝修板塊出現(xiàn)大幅降溫，也失去了前幾個(gè)月持續(xù)改善的勢(shì)頭。

 

 

　　在此情況下，金融投資面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)壓力也進(jìn)一步增大。朱明春認(rèn)為，投資人投資的過(guò)程中，除了關(guān)注發(fā)行主體的風(fēng)控能力，還要還對(duì)其投資所從事的行業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)判斷。比如房地產(chǎn)，這個(gè)行業(yè)本身就在調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)比較高。同時(shí)，家具行業(yè)受房地產(chǎn)影響，風(fēng)險(xiǎn)也還是比較高的。“所以要判斷一個(gè)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)情況，第一個(gè)要看風(fēng)控能力，第二個(gè)要看業(yè)務(wù)類(lèi)型。第三是平臺(tái)的背景，若真出現(xiàn)壞賬，是否有墊付能力填補(bǔ)窟窿。還是建議投資人選擇背景比較好的大平臺(tái)和業(yè)務(wù)比較透明的平臺(tái)。”

 

　　格上理財(cái)研究員也認(rèn)為，對(duì)收益較高的信托產(chǎn)品也要更加謹(jǐn)慎，由于信托事實(shí)上并非剛性兌付。目前，信托規(guī)模已經(jīng)接近16萬(wàn)億，積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)。一些項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題后，打破剛性兌付是大勢(shì)所趨，投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)保持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。其次，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托雖然有政府隱性擔(dān)保，有抵押物和第三方擔(dān)保等風(fēng)控措施，但仍然應(yīng)當(dāng)關(guān)注項(xiàng)目自身的還款能力和還款來(lái)源